DAKAR, 02 MAI 2026 (JVFE)–Apple augmente ses dividendes tandis que Google et Facebook suspendent leurs rachats d’actions. Microsoft poursuit le versement de dividendes à ses actionnaires malgré une forte pression boursière.
La situation a récemment évolué vers un paradoxe pour ces géants (le “Big Tech”).
Les géants américains de la technologie ont investi des centaines de milliards de dollars au cours des trois dernières années pour stimuler l’essor de l’intelligence artificielle (IA), mais les investisseurs attendent toujours de voir si ces efforts porteront leurs fruits.
Ce sera, une fois de plus, l’une des questions clés de la saison des résultats du premier trimestre, qui atteindra son apogée mercredi.
Contrairement à un simple coup de frein, Meta et Alphabet sont aujourd’hui prises entre deux feux :
La pression des marges : Effectivement, les investisseurs s’inquiètent des dépenses en capital (CapEx) massives. Le coût des puces (Nvidia) et des centres de données pèse lourdement sur le flux de trésorerie disponible.
La peur de rater le coche (FOMO) : Malgré ces inquiétudes, Mark Zuckerberg (Meta) et Sundar Pichai (Alphabet) ont affirmé qu’il était “plus risqué de sous-investir que de sur-investir”. Ils ne freinent pas tant qu’ils ne réallouent leurs budgets : ils coupent dans d’autres divisions pour financer l’IA.
Le récent retour des dividendes chez Meta et Alphabet a d’ailleurs été perçu comme une tentative de calmer les actionnaires en leur garantissant un rendement immédiat pendant que le pari sur l’IA se construit à long terme.
Les quatre premières entreprises sont sur le point d’investir quelque 600 milliards de dollars (513,24 milliards d’euros) dans l’IA cette année, un niveau de dépense sans précédent qui a pesé sur leur trésorerie et mis à rude épreuve la patience de Wall Street, même si, dans l’ensemble, leurs actions ont bien résisté aux doutes des investisseurs grâce aux perspectives de bénéfices futurs.
Le financement de cette course à l’IA à par ailleurs des répercussions à d’autres niveaux. Amazon et Meta, société mère d’Instagram et de Facebook, ont annoncé des réductions d’effectifs touchant des milliers de salariés, tandis que Microsoft a lancé son premier programme de départs volontaires depuis plus de cinquante ans.
“Ce que les investisseurs recherchent – nous y compris –, c’est le retour sur toutes ces dépenses d’investissement (capex)”, souligne Joe Maginot, gestionnaire de portefeuille de grandes capitalisations chez Madison Investments, qui détient des actions d’Alphabet, de Meta et d’Amazon.
“Évidemment, cela prend du temps, mais (…) ces entreprises généraient auparavant d’importants flux de trésorerie disponibles et, aujourd’hui, la quasi-totalité des flux de trésorerie d’exploitation est absorbée par les dépenses d’investissement”, dit-il, ajoutant que la dynamique économique de ces entreprises est en train de changer.
Cette évolution sera examinée à la loupe dans les résultats des activités liées au cloud.
La croissance devrait toutefois s’accélérer modestement dans l’ensemble du secteur au cours du trimestre allant de janvier à fin mars : Amazon Web Services (AWS) devrait afficher une progression de 25%, Microsoft Azure de 40% et Google Cloud de 50,1%, contre respectivement 23,6%, 39% et 47,8% au trimestre précédent, selon les données de Visible Alpha et LSEG.
La croissance globale du chiffre d’affaires de ces sociétés reste en outre solide, les ventes d’Alphabet devant augmenter de 18,7% à 107,06 milliards de dollars, tandis que celles d’Amazon devraient progresser de 13,9% à 177,30 milliards de dollars et celles de Microsoft de 16,2% à 81,39 milliards de dollars, selon les estimations des analystes.
Le chiffre d’affaires de Meta devrait pour sa part enregistrer un bond de 31% à 55,45 milliards de dollars, soit sa croissance la plus rapide depuis plus de quatre ans, les investissements dans l’IA améliorant le ciblage et la portée publicitaires.
Le groupe bénéficie également d’une position dominante sur le marché numérique.
MICROSOFT SOUS LE FEU DES PROJECTEURS
Les enjeux sont particulièrement importants pour Microsoft, dont l’action a sous-performé celles de ses concurrents et a clôturé la période janvier-mars avec sa pire performance trimestrielle depuis la crise financière de 2008. Autrefois considéré comme le pionnier de la course à l’IA, les investisseurs craignent que Microsoft n’ait pas réussi à convertir sa vaste clientèle d’entreprises en utilisateurs payants du chatbot Copilot.
Seuls 3,3% de ses plus de 450 millions de clients professionnels sont abonnés à cet assistant IA, qui coûte 30 dollars par mois.
Mais ce n’est pas tout : les outils d’IA tels qu’Anthropic menacent de supplanter les logiciels traditionnels qui constituent depuis longtemps une importante source de revenus pour l’entreprise.
Microsoft tente de transformer cette menace en atout en intégrant plus profondément les modèles d’IA de ses concurrents dans son propre écosystème.
En plus, Microsoft n’aura plus l’accès exclusif aux modèles et produits d’IA d’OpenAI, un changement majeur qui permettra à la start-up de commercialiser sa technologie auprès de plateformes d’informatique dématérialisée concurrentes, notamment Amazon et Google.
Si le géant américain recevra une part garantie de 20% des revenus d’OpenAI jusqu’en 2030 en vertu d’un nouvel accord, OpenAI est désormais libre de travailler avec des fournisseurs de cloud concurrents.
“L’entreprise va devoir expliquer pourquoi son modèle économique ne sera pas profondément bouleversé par l’IA et pourquoi ses investissements dans OpenAI, ainsi que sa relation avec OpenAI, lui permettront de rester compétitive”, souligne Melissa Otto, responsable de la recherche chez S&P Global Visible Alpha.
Pour ce premier trimestre (T1) 2026, les dépenses des géants de la technologie dans l’intelligence artificielle (IA) atteignent des niveaux historiques, suscitant à la fois l’admiration et l’inquiétude de Wall Street.
Chiffres clés des investissements au T1 2026
L’effort financier global de la “Big Tech” pour les infrastructures IA est sans précédent :
- Investissement collectif : Microsoft, Meta, Google et Amazon prévoient de dépenser entre 600 et 715 milliards de dollars sur l’année 2026.
- Amazon : En tête de course avec un budget d’investissement (capex) d’environ 200 milliards de dollars pour 2026. Au seul T1, ses dépenses ont bondi de 76 % sur un an pour atteindre 44,2 milliards de dollars.
- Alphabet (Google) : A doublé ses dépenses en capital au T1 pour atteindre 35,67 milliards de dollars.
- Microsoft : A investi 35 milliards de dollars durant ce trimestre, principalement dans ses centres de données IA.
- Meta : Anticipe des dépenses annuelles pouvant atteindre 135 milliards de dollars.
Enjeux et réactions du marché
- Pression sur la rentabilité : Malgré des résultats souvent records (notamment pour Google Cloud), les investisseurs exigent désormais des preuves tangibles de retour sur investissement (ROI).
- Contraintes de capacité : Le secteur fait face à des pénuries d’infrastructures qui freinent le déploiement de nouveaux services malgré la demande.
- Coûts indirects : Ces investissements colossaux pèsent sur les factures énergétiques et poussent certaines entreprises à des mesures de réduction de coûts, comme des suppressions d’effectifs chez Amazon et Meta.
L’impact de ces dépenses massives sur les cours de bourse au T1 2026 varie considérablement selon la capacité de chaque entreprise à démontrer une monétisation immédiate de l’IA.
Réactions boursières par entreprise (T1 2026)
- Alphabet (Google) : Le grand gagnant du trimestre
- Performance : Le titre a bondi après la publication (flambée de l’action rapportée fin avril).
- Raison : Les investisseurs ont été rassurés par la solidité de Google Cloud, dont les marges opérationnelles ont grimpé à 32,9 % contre 17,8 % un an plus tôt. C’est la preuve concrète que l’infrastructure IA génère déjà des profits élevés.
- Meta Platforms : La sanction de Wall Street
- Performance : Chute brutale de 6 % à 7 % après la clôture.
- Raison : Bien que les bénéfices aient bondi de 61 %, le marché a sanctionné le relèvement des prévisions de dépenses (jusqu’à 145 milliards de dollars). Contrairement à ses pairs, Meta n’a pas de service Cloud externe pour amortir ces coûts, rendant le retour sur investissement plus incertain à court terme.
- Microsoft : Une prudence mitigée
- Performance : Recul de l’ordre de 2,5 % à 3 % malgré des résultats solides.
- Raison : Les analystes s’inquiètent de l’ampleur record des dépenses en capital (Capex) — environ 190 milliards de dollars prévus pour 2026 — et des contraintes de capacité qui pourraient limiter la croissance de l’IA malgré une forte demande.
- Amazon : Une accélération sous surveillance
- Performance : Légère baisse après la clôture, corrélée aux coûts de développement massifs.
- Raison : AWS montre des signes de réaccélération (28 % de croissance), mais le budget colossal de 200 milliards de dollars pour 2026 pèse sur le sentiment des investisseurs qui craignent que les coûts d’exploitation ne dépassent les revenus à court terme.
Wall Street ne valorise plus seulement la promesse de l’IA, mais exige une discipline financière stricte. Le marché privilégie désormais les entreprises qui, comme Alphabet, affichent des marges en forte progression grâce à leurs services Cloud.
Fodé CISSE, Journaliste, Rédacteur en Chef & Directeur de Publication © JVFE
